9博体育新会计准则下寿险金融资产会计分类优化方法研究中国太平洋人寿保险股份有限公司、董事长，中国太平洋人寿保险（香港）有限公司董事长，太保私募基金管理有限公司董事长，太保资产董事，太平洋健康险董事，长江养老董事。

　　中国财政部要求，首批在境内外同时上市的企业及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业于2023年1月1日同时执行新金融工具准则（IFRS9）与新保险合同准则（IFRS17），其他企业自2026年1月1日起执行，允许企业提前执行。新会计准则的实施将给保险企业的资产负债管理带来重大挑战。

　　目前，已有不少学者对新金融工具准则与新保险合同准则的影响进行了研究。如曹国俊（2020）研究了新保险合同会计准则对我国金融业的主要影响和挑战，并提出加快完善金融业会计准则体系、完善金融宏观调控和金融监管体系、提升我国在国际会计规则制定的参与度和线）从公司核算、市场份额等层面研究了实施新保险合同准则对寿险公司的影响。李诗等（2022）以保险公司为例对新金融工具准则执行的难点及影响进行分析，针对保险企业面临的利润波动、业绩规划调整以及应用预期信用减值模型门槛高等难题，提出调整金融资产配置和优化风险管理的建议。董成志（2022）从盈余管理角度出发，探讨不同投资账户中权益类和固定收益类资产配置问题，以便寻求新准则下关键财务指标管理路径。

　　然而，仍有一些重要问题需要厘清。第一，如何理解会计政策与寿险资产配置的关系，即寿险资产配置是否需要根据会计政策的变化而调整；第二，如何平衡分账户会计分类优化与总体会计分类优化之间的关系；第三，会计分类的确定是一项复杂的系统工程，如何对多目标任务进行有效的优化求解。

　　针对上述问题，本文提出了基于“有限寻优”策略的会计分类优化步骤：以公司的战略资产配置方案为基础，采用“自下而上”与“自上而下”相结合的方式，首先根据不同账户负债属性确定分账户会计分类备选方案，再根据公司总体目标与约束对分账户备选方案进行随机组合优化求解，最后通过模拟财务报表在随机情景下的表现，检视会计分类在不同经济情景下的有效性。

　　本文以下部分重点介绍：两项准则的主要变化与影响，并分析减少会计错配的理论因素；提出会计分类优化的具体方法与步骤；最后分享实施路径与案例。

　　新金融工具准则与新保险合同准则修订涉及内容较多且复杂，本部分重点介绍涉及资产负债会计匹配的相关内容。

　　新金融工具准则将金融资产分类由现行“四分类”改为“三分类”。“三分类”分别是：以摊余成本计量（AC）9博体育、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVTOCI）及以公允价值计量且其变动计入损益（FVTPL）。

　　其中，需要特别注意的是，权益工具投资的收入确认方式变化较大。在新准则下，指定为FVTOCI的非交易性权益工具投资，在终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失会从其他综合收益中转出计入留存收益，从而永远无法体现在当期利润表中。因此，原准则下可供出售（AFS）这一重要“利润稳定器”将不复存在。

　　新保险合同准则根据不同保险业务特征，规定了要素法、浮动收费法和保费分配法三种不同的保险合同负债计量模型。其中，保费分配法适用于符合条件的短期保险合同，是相对简化的计量模型，考虑到短期险种在寿险公司占比较低，不展开论述。下文将重点论述要素法和浮动收费法两种方法。

　　要素法又称一般法，规定了所有保险合同基础要素，是一般保险合同计量的通用模型，适用于大部分保险合同，如定期寿险、终身寿险等传统险种。要素法下公司投资目的可以理解为未来赚取差价，性质上对保户的义务只是部分不随保险公司自身投资收益的变化而变化的投资收益。

　　要素法下，保险合同负债主要由合同服务边际、履约现金流构成。其中，履约现金流按照即期收益率曲线或接近于当期即期收益率曲线折现，未来保险合同负债价值波动大幅提升。但保险公司可以通过其他综合收益选择权（OCI选择权），将由折现率变动引起的保险合同金融变动额按期初锁定利率分解计入当期保险财务损益，从而有效减少负债端折现率变动对利润表的冲击；合同服务边际按期初锁定利率计息，如不考虑对未来服务相关的履约现金流现值估计变更的吸收调整，性质接近于以AC计量的债务工具投资。

　　浮动收费法仅适用于具有直接参与分红特征的保险合同，如符合条件的分红险、万能险、投连险。浮动收费法下通常认为是公司代替保户按照约定的投资策略进行投资管理，对保户的义务应理解为扣除变动费用后享有的对应资产的价值。

　　浮动收费法下，保险合同负债为基础项目的公允价值扣除变动费用后的金额。因此，从净资产角度，负债性质近似于公允价值计量的资产组合；从净利润角度，公司若执行OCI选择权，保险财务损益可完全抵消投资利润（除非资产亏损下跌使得保险公司在亏损所占份额超过了负债的合同服务边际），金融资产会计分类对于会计利润影响很小。

　　综上所述，在不同的保险合同负债计量模型下，保险公司应当选择不同的资产负债匹配策略和方式，以平衡报表业绩及其波动性。

　　要素法下，应考虑将债务工具投资大量分类为FVTOCI。从净资产角度，由于寿险行业负债久期远长于资产，债务工具投资选择FVTOCI可以有效对冲负债波动；从净利润角度，公司在执行OCI选择权的情况下，保险合同金融变动额按锁定的初始利率分摊进入当期保险财务损益，也与FVTOCI类的债务工具投资更为匹配。当然，具体分类还需关注公司负债结构与规模调整后资产负债久期缺口的情况。

　　然而，由于传统保险合同负债不具备“股”的特征，与权益工具投资无较好的匹配方式，权益工具投资会计分类需要结合公司具体配置策略、风险偏好等其他因素确定。

　　浮动收费法下，负债整体性质近似于公允价值计量的资产组合。从净资产角度，金融资产应当优先采用公允价值计量，若金融资产选择AC分类将导致会计错配。从净利润角度，若执行OCI选择权，资产负债匹配程度较好，会计分类对利润表几乎没有影响。

　　上文通过对新金融工具准则与新保险合同准则联动因素的分析，定性的给出了设定金融资产会计分类的一般原理，但是无法在操作层面确定最优会计分类的具体比例。

　　为此，笔者提出基于“有限寻优”策略的会计分类优化方法，进一步解决在不同负债计量方法下金融资产会计分类比例设定问题，以量化这一问题。具体包括以下三大步骤：

　　笔者认为，保险资金的负债特征决定了战略资产配置是以追求长期稳定的绝对收益为目标，而会计分类选择对于长期绝对收益影响较小。因此，本文在公司战略资产配置方案的基础上，对会计分类进行优化。

　　在实际操作中，公司无法对无限的会计分类方案展开测试，必须通过数学算法将无限集合转化为有限集合才能解决。在这种情况下，本文采用变通的方法，通过伪随机算法构造马科维茨有效前沿。那么，有效前沿与容忍度下限就构成了会计分类备选方案的可行域。再通过设置固定步长，在可行域内部选取有限个会计备选方案。

　　公司在构建马科维茨模型中，将利率下行情景下修正综合投资收益率作为收益目标，即有效前沿的纵轴；将特定压力情景下会计收益率作为风险指标，即有效前沿的横轴。

　　修正综合投资收益率=综合投资收益率-（FVTOCI权益类资产的公允价值变动净额+FVTOCI权益类资产资本利得）/平均资金运用净额

　　综合投资收益率=（投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益+FVTOCI金融资产的公允价值变动净额-投资资产减值损失-投资业务的税金及附加-利息支出）/平均资金运用净额

　　模拟退火算法（Kirkpatrick，1983）是基于Monte-Carlo迭代求解策略的一种随机寻优算法。其出发点是基于物理中固体物质的退火过程与一般组合优化问题之间的相似性，从某一较高初温出发，伴随温度参数的不断下降，结合概率突跳特性在求解空间中随机寻找目标函数的全局最优解，即概率性地跳出局部最优解，并最终趋于全局最优。

　　由于本文涉及的优化目标函数为非凸优化问题，采用模拟退火算法进行优化求解，既可以避免掉入局部最优解的陷阱，还可以大幅提升优化效率。

　　公司通常提前设定好财务目标与约束，并对第二步中选取的符合要求的各账户会计分类备选方案进行随机组合排序，以确定最优会计分类。这是一个有约束的优化问题，且运算量巨大，因为公司总体会计分类备选方案的数量随着保险账户的数量增加呈指数级增加。例如，公司共有n个保险账户，每个账户根据第二步各选取50个备选方案，那么，公司总体将有 种会计分类组合。

　　考虑到目标与约束的复杂程度，本文通过罚函数方法把上述有约束最优化问题转化为无约束最优化问题，并利用上文提到的模拟退火算法进行优化求解。

　　总结上述会计分类优化步骤，笔者认为该方法不仅可以满足公司总体财务目标与风险偏好的要求，还可以兼顾不同保险账户负债特征的个性化要求。在实际运用过程中，通过采用数值算法求解上述复杂的优化问题，就将在无限的备选方案中寻找解析解的过程，转化为在有限的备选方案中通过有限次数的概率尝试寻找近似数值解的过程，即“有限寻优”策略。

　　本文案例通过传统、分红、万能三个账户下典型保险产品放大模拟账户的负债特征，分别测算了要素法方案和浮动收费法方案两种行业通常会考虑的会计选择。其中，要素法方案是指所有账户均采用要素法计量，浮动收费法是指分红账户采用浮动收费法，其余账户采用要素法计量。

　　A公司采取的战略资产配置方案是以偿付能力为核心风险偏好确定，表5为各大类资产风险收益特征，具体配置比例可参见邓斌等（2021）一文中的资产配置方案（A2）。

　　在构造分账户马科维茨模型过程中，公司参数设置主要考虑了各账户负债特征。具体参数设置方法与输出指标如表7所示。

　　（1）压力情景的选取。压力情景可以参考随机情景分位点、历史情景及宏观研判，同时应当考虑对会计分类的区分度。

　　（2）收益率下限的设置。收益率下限设置应当考虑投资账户的负债属性，如负债保证成本、负债资金成本、负债有效成本及特储平滑金情况等。

　　公司总体目标是基于守住底线、创造价值的原则设定的，即在满足既定容忍度的前提下，尽可能提高会计利润水平。选取指标基本覆盖了基础情景与压力情景下的净资产、净利润及投资相关指标。

　　由于新会计准则尚未正式实施，约束下限（上限）主要参照简单切换会计分类方案下对应的指标结果设定。新会计准则正式实施后，可基于新会计准则体系下公司实际中长期平均水平或公司风险偏好制定。压力情景与上一步骤保持一致。其中，简单切换会计分类方案是指：在现行准则会计分类基础上不作任何优化，仅考虑SPPI测试等客观因素，按照HTM/AC、AFS/FVTOCI、HFT/FVTPL的对应关系简单平移。

　　如图3所示，模型结果基本印证第二部分定性分析。和简单切换会计分类方案相比，模型优化会计分类主要呈现三个特征：一是无论要素法方案还是浮动收费法方案下，模型优化后会计分类以公允价值计量比例均显著增加；二是要素法方案下AC比例略高于VFA方案；三是FVTPL比例在会计利润为主要优化目标的引导下，较简单切换会计分类略有上升。

　　如图4所示，要素法方案下，基本情景下模型优化会计分类的修正综合投资收益率较简单切换显著提高9博体育，净利润指标小幅提升，但压力情景下模型优化方案的利润指标略低于简单切换方案。

　　浮动收费法方案和要素法方案类似（见图5），基本情景下模型优化会计分类的修正综合投资收益率较简单切换显著提高，净利润指标小幅提升，但模型优化后的净利润波动率略有增加。另外，本文测算了浮动收费法方案在随机情景下的净资产表现，浮动收费法方案稳定性大幅提升，其净资产波动率为0.38，远低于简单切换0.65（见图6、图7）。

　　通过比较要素法方案与浮动收费法方案（见图8），浮动收费法方案总体呈现平稳的特征。在压力情景下，浮动收费法方案利润表现更好，但在市场好转时，投资端的优异表现也无法充分反映在利润表中。

　　在实务中，寿险公司分红万能账户一般采用浮动收费法计量，并执行OCI选择权，和案例中浮动收费法方案较为类似。在该方案下，分红万能账户投资收益将会被保险财务损益“吸收”。因此，在新会计准则下传统险账户内权益工具投资的会计分类十分关键。如表9所示，随着传统账户权益FVTPL占比提升，必然会在一定程度上牺牲盈利的稳定性。也就是说，传统账户内权益工具投资分类为FVTPL就是在高波动性的代价下获取较高的预期会计利润，而分类为FVTOCI就是以预期收益仅为股息的代价下获得稳定的会计利润。所以，高股息权益类资产，将成为追求利润低波动率的传统险保险资金配置的重要考虑因素。

　　第三，模拟退火算法对于简单问题效率不高，且对于降温方法要求较为严格。若降温过程足够缓慢，得到最优解效果较好，但时间复杂度会升高；若降温过程过于迅速，可能导致全局最优解搜索失败9博体育。

　　第四，罚函数中惩罚因子大小虽然不影响优化中排序结果，但已有观点认为，需要对惩罚因子设置有效边界。本文主要通过实验设定“相对”较优的惩罚系数。

　　本文分析了新会计准则对于寿险公司资产负债管理的影响，并介绍了新会计准则下基于特定战略资产配置方案的会计分类优化方法，有助于厘清寿险公司在金融资产会计分类选择所面临的理论和实践问题。通过综合运用罚函数、模拟退火算法等数学方法逐步确定分帐户会计分类备选方案、公司整体会计分类方案，并利用随机情景模拟验证会计分类方案的有效性，确保会计分类方案在中长期内满足公司资产负债管理的要求。

　　在案例分析部分，本文测算了不同会计分类方案对财务指标的影响。结果显示，要素法下权益工具投资会计分类选择尤为关键，权益工具投资FVTPL占比越高，保险公司利润表波动越大。而债务工具投资无论采用浮动收费法还是要素法计量，FVTOCI分类均有助于提升新会计准则下资产负债匹配程度。

　　本文从资产负债管理视角，定性与定量相结合地分析了新会计准则下会计分类对保险公司财务报表的影响。在实务中，新金融工具准则规定权益工具投资需要满足非交易性才可以指定为FVTOCI进行核算。一般认为高股息股票比较适合采用FVTOCI核算，但也需要进一步考虑业务目标、持有目的、内控流程以及处置频率等因素，以满足非交易性的要求。另外，高分红股票投资策略本身是否有效，也需要根据风格、行业轮动以及长期宏观环境下主动策略的选择进一步研究。